Obligations d'entreprise en direct ou fonds obligataire daté : lequel pour la trésorerie de votre société ?
Acheter directement les obligations d'une entreprise nommée, ou passer par un fonds daté qui en détient des dizaines : deux logiques différentes de risque de crédit, de ticket d'entrée et de diversification.
Le site a déjà comparé les fonds obligataires datés au dépôt à terme. Une autre question, moins souvent posée, mérite d'être tranchée avant : à l'intérieur même de la poche obligataire, faut-il acheter des obligations d'entreprise nommées en direct, ou passer par un fonds daté qui en détient un panier diversifié ?
Ce que change l'achat en direct d'une obligation d'entreprise
Acheter une obligation nommée (par exemple une émission d'une entreprise du CAC 40 ou d'une ETI notée investment grade) concentre le risque sur un seul émetteur : si cet émetteur fait défaut, la perte n'est pas amortie par la diversification. En contrepartie, le rendement à l'échéance est connu avec précision dès l'achat si le titre est conservé jusqu'au terme, sans frais de gestion annuels qui viennent rogner la performance.
Ce qu'apporte le fonds obligataire daté
Un fonds daté détient plusieurs dizaines de lignes obligataires différentes, réduisant mécaniquement l'impact d'un défaut isolé sur la performance globale. La contrepartie : des frais de gestion annuels (généralement 0,3 % à 0,8 %) qui s'appliquent chaque année, et une liquidité quotidienne qui a un prix — le gérant doit parfois arbitrer des positions dans des conditions de marché défavorables pour honorer les rachats.
| Critère | Obligations en direct | Fonds obligataire daté |
|---|---|---|
| Diversification du risque de crédit | Aucune sauf à multiplier les lignes soi-même | Large, réparti sur plusieurs dizaines d'émetteurs |
| Ticket d'entrée pratique | Souvent 100 000 € et plus par ligne pour une diversification correcte | Accessible dès quelques milliers d'euros |
| Frais annuels | Aucun frais de gestion, seulement les frais de courtage à l'achat | 0,3 % à 0,8 % par an |
| Visibilité du rendement à l'échéance | Connue précisément si conservé jusqu'au terme | Approximative — dépend des flux entrants/sortants du fonds |
| Compétence requise | Analyse crédit de chaque émetteur à la charge de l'investisseur | Déléguée au gérant du fonds |